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歐盟碳排放交易體系（ETS）是全球最早建立的碳交易市場。2003年10月，歐盟就發布了“建立溫室氣體排放許可交易機制的指令”，創立了“歐盟排放許可”（European Union Allowance, EUA）排放權單位，并于2005年正式將市場體系上線。此后，碳排放交易體系歷經多次改革：2008年，將航空業納入體系；2009年，在ETS中增加2020年的減排目標，并決定于2013年后持續加快配額免費投放的削減幅度；2015年10月，繼續提出更嚴格的削減免費排放配額以及逐步縮減排放配額總規模的指令，以促進需求側優化來提振市場；2022年12月，就ETS下階段改革達成協議，包括增加覆蓋行業、提升行業減排目標，并自2027年起為建筑、道路交通和燃料產業建立全新的、獨立的排放交易體系；2023年5月，正式完成ETS改革的立法程序，正式訂立了《修訂碳排放交易體系條例》《建立社會氣候基金條例》《海上運輸排放條例》等具體領域的立法草案，預計2024年將逐步推動上述法令落地。
從變革歷程來看，歐盟碳排放體系主要通過擴大覆蓋范圍將更多產業和企業納入ETS，進而在考慮產業承受力的基礎上不斷提高該機制的市場活力和供需兩端的聯動熱度。比利時布魯蓋爾研究所高級研究員喬治·扎克曼曾指出，歐盟碳市場當前面臨兩方面的挑戰。一是如何將更多行業納入碳定價機制中（如運輸和熱力行業），同時破解企業和消費者對于碳價格帶來福利損失的擔憂。二是不斷減少供給來強化各方對碳配額的需求，特別是減少免費配額來調整企業對未來排放付費的預期，以刺激企業主動配置相應資產盤活市場。目前，歐盟ETS運轉效果良好，其覆蓋行業的碳排放量已經較2005年體系啟動之初大幅減少，ETS的市場總排放量上限也在以每年2.2%的速度逐步減少。與此同時，ETS價格保持在一定水平，有望與2022年以來全球較高的石油和天然氣價格形成疊加效應，共同助推企業節能減排動力的增強。特別是在紅海危機、巴以沖突等不斷加劇化石能源市場趨緊預期的背景下，ETS或將在推進歐盟減排方面取得更大進展。
然而，目前ETS市場價格雖然較金融危機和歐債危機后市場失靈階段有所改善，但未來發展趨勢仍可能出現超出政策制定者預期的不確定性。自2022年以來，歐盟ETS價格基本在60至100歐元/噸的范圍內波動，但很多情況下會受到能源市場和經濟前景等因素的影響。如若化石能源價格過高，預計企業將因能源價格高企而主動減少生產，進而減少對配額的需求，引發碳價格下跌。這也反映了ETS作為一種金融產品具有投機性和波動性，使得其在通過逐利來吸引資本參與氣候治理進程的同時，具有偏離實體經濟發展的風險。
需要注意的是，隨著歐盟和全球氣候治理總體發展趨勢朝著不斷深化的方向發展，全球主要研究機構仍看漲未來的ETS配額價格。彭博新能源財經發布評估報告指出，2024年，歐盟新一輪改革落地后將帶動碳配額價格從低谷反彈，2026年可能出現牛市。該機構預測，2024年，歐盟排放配額的平均價格將降至65歐元/噸，2030年底有望升至146歐元/噸，2035年有望接近200歐元/噸。然而，彭博新能源財經對2021至2030年期間碳配額的預測從2023年下半年的104歐元/噸降至95歐元/噸，這也顯示出短期內ETS市場在政策改革落地前向上提振的動力不足。
從基本面看，歐盟能源轉型的大趨勢很難支持ETS不斷上漲。歐盟長期受能源成本高企、能源密集型產業下行趨勢影響，化石能源需求不斷降低。這將形成推動ETS配額需求下降的結構性因素，即諸多企業或將出現減產或停產等情況。因此，盡管ETS以削減化石能源消費及其排放為目的，但其機制的活力和動力卻依賴較大的化石能源需求。這也使ETS的發展前景陷于“二律背反”的處境。
文/董一凡 中國現代國際關系研究院歐洲所，中國石油報